樹澤：美國稅改系列——天下沒有免費的午餐
下面證明給你看。
下期內容，集中回答市場和人民幣等大傢關心的具體問題，回頭見：）返回搜狐，查看更多
這裡面的經濟機制是：減稅讓利出來的每一塊錢，都會變成勞動者和企業的一塊錢的收入。
你註意到，大規模減稅往往出現在這種時刻：經濟異常困難，並且無計可施。當年美國能放水印台中中區月子中心評價鈔票嗎？不能，因為物價在飛漲，放水相當於火上澆油。在那一刻，除瞭減稅，沒得選擇——減稅恰恰對於實體經濟和資本市場的影響是立竿見影的。
稅收是個什麼東西？本質上它是切蛋糕的刀叉，它在企業、勞動者和政府之間分配價值。當大傢舉辦派對，蛋糕做的又大又甜的時候，沒有人在意刀叉的大小。可是當經濟減速蛋糕變小的時候，人們就會發現：你這刀叉怎麼比蛋糕本身還大呢？那麼作為大廚，就隻能換小刀，同時給派對的參與者多切一點。誰是派對參與者？顯然是企業和勞動者，讓大傢吃飽，才能創造更多價值，蛋糕才能再繼續做大。
從資本市場的角度來看，即使經濟停滯不前，但是當企業被分配瞭更多的蛋糕，得到瞭更多的留存利潤，會直接體現為報表上的凈利潤增長。因此在減稅的第一年，企業會因減稅提高凈利潤。當一傢企業獲得瞭更高的增長，它的估值會抬升，股價會上漲。（資本市場傾向於獎勵有增長的企業——給予其更高的估值，同時懲罰沒有增長或衰退的企業——給予其更低的估值）
但是請註意，隻有第一年，企業能得到減稅帶來的利潤增長。減稅並不能給企業帶來持續的增長，除非你持續的減稅。這一點非常重要，敲一下黑板。
以上，所有的事情就聯系起來瞭。美國歷史上的減稅，都在短時期拉動瞭經濟，但是代價是，它堆積瞭沉重的債務，留待未來去解決。因此，出現瞭一輪又一輪持續至今的量化寬松印鈔行為，去彌補一次又一次減稅欠下的債務。而這種量化寬松的放水，一次又一次的醞釀瞭未來的經濟危機，這就是經濟歷史上的輪回，專業人士給它起瞭個高大上的名字：周期。
繼1981年、2001年之後，美國即將推出歷史上規模最大的稅改法案。不知是否有人關心過1981年和2001年是個什麼年份？
責任編輯：
而對企業，每少一塊錢稅收，就多一塊錢利潤留存。多出來的利潤留存，可以拿來購買設備和投資廠房，擴大生產，賺更多錢的，這也是能拉動實體經濟的。
1981年是美國經濟最痛苦的時刻。在經歷70年代能源危機和物價飛漲之後，美國經濟突然停滯瞭，高通脹什麼都貴，同時大傢還都找不到工作，失業率不斷攀升。在1981年，美國利率歷史性突破15%（現在在零附近），資本市場也跟著倒黴，道瓊斯指數回到瞭17年前的起點——七百多點。
導讀
以上證明瞭，在困難時期，給企業和勞動者多切蛋糕，能夠顯著帶來GDP的上升和資本市場上漲，這是各國都驗證的規律。
那麼既然規律奏效，辦法好用，那一直減稅，不就能持續拉動經濟，做大蛋糕瞭麼？這樣多好呀！
我們看看1981和2001年之後的事情就知道瞭。美國想收的少，但是它花的多，因此財政赤字不斷創出新高，在2011年前後，美國政府曾經短暫的因債務超限而停擺過。為瞭維持這個機制運轉，它就需要不斷發行美國國債，向全世界借錢度日。（有觀點認為，資本回流美國，當基數足夠大，即使減稅，但稅收總體上還是會增加的。這一觀點有待商榷，八九十年代的歷史數據，實打實證明瞭減稅確實造成瞭總稅收的減少。）
當它向企業慷慨網開一面，就隻能背後求人，問債主借錢度日。而美國國債的主要購買者之一是美聯儲，美聯儲的錢是哪裡來的呢？是它自己印出來的。
再看2001年，一片繁榮的美國互聯網泡沫破滅。就像一場狂歡的派對突然被拉掉瞭電閘，漆黑一片。人們找不到未來的方向在哪裡，集體陷入恐懼和迷茫。
看過以上歷史和經驗，你會明白一個至關重要的道理：所有的決策，本質上都是在衡量眼前利益和長遠利益，看你究竟是選擇先苦後甜，還是先甜後苦而已。（不知道怎麼做選擇的，請移步《原則》）
所有的決策，本質上都是在衡量眼前利益和長遠利益，看你究竟是選擇先苦後甜，還是先甜後苦而已。
原標題：樹澤：美國稅改系列——天下沒有免費的午餐
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